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　　固收廖志明团队指出，2025年债市主要靠银行自营加大配置。2025年前三季度，中国债市余额增加16.4万亿元，其中，政府债券增量达11.4万亿元，金融债增量达3.0万亿元。从投资端来看，前三季度银行业自营债券投资增量达12.3万亿元，同比翻倍以上且超过2024年全年增量，占同时期债券规模增量的74.6%。2025年政府债券发行较多，叠加信贷需求低迷，银行大幅加大了债券投资力度。2025年初以来，各类型银行债券投资余额同比增速均显著上升。截至9月末，四大行债券投资余额同比增速达21.1%，中小型银行亦达17.5%。

　　中邮分析师梁伟超表示，债市在岁末年初的利空因素在逐步出尽。广义财政政策兑现，其拉动效应的预期已消化。客观来看，本次新型政策性金融工具对投资需求的拉动效果可能超过以往。“我们前期主要关注公募费率新规落地所形成的赎回和卖出压力，当前依然难言影响完全出尽。债市情绪的修复存在一定基础，利空因素逐步出尽的趋势正确。虽然股债资产再平衡之后，债市已经再难回到交易情绪高涨的情景，但高配置价值区间的情绪修复依然可以存在。”

　　招商银行副行长彭家文在业绩说明会上表示，市场预期央行恢复买卖国债之后，由于货币政策和财政政策的协同性不断增强，有助于市场利率回调。今年第三季度，国债收益率受各种因素影响有所反弹。去年底，10年期国债收益率是1.68%， 今年三季度基本上升到1.8%左右，这其中受到各种各样的因素的影响，比如股债“跷跷板”的影响、“反内卷”政策预期影响，还有新券增值税不再豁免因素等。“我们总体判断，央行恢复买卖国债对整体的债券投资收益是有利的。”

　　“回顾三季度，在市场风险偏好抬升、贸易摩擦缓和等背景下，债券市场情绪整体偏弱，收益率呈现震荡向上走势，调整压力有所加大。面对偏逆风行情，我行精准研判市场走势，把握结构性机会，灵活调整配置策略，顺势优化持仓结构，整体实现了债券投资的精耕细作、稳健运营。”南京银行副行长、董事会秘书江志纯在三季度业绩说明会上表示，“展望后市，我们认为，四季度债市定价将逐渐向基本面和资金面回归。但各类影响因素仍会形成一定扰动，博弈空间相对有限，短期内债市难以跳出震荡行情。展望2026年，预计债券市场仍然面临多空因素交织的情形，不确定性依然存在。”